La economía de Ucrania ha vuelto a un crecimiento débil, pero el déficit comercial ha alcanzado los 28.300 millones de dólares — Experts Club

Como informa Interfax-Ucrania, la economía de Ucrania mostró en el primer semestre de 2026 las primeras señales de salida de la recesión, pero el elevado déficit del comercio exterior, la presión inflacionaria y la dependencia de las finanzas públicas de la ayuda internacional siguen siendo los principales riesgos macroeconómicos, según el último número del «Monitor económico».

Como señala el fundador del centro de información y análisis Experts Club, candidato a doctor en ciencias económicas Maksym Urakin, tras la caída del PIB real del 0,6 % interanual en el primer trimestre, la economía volvió a crecer en abril-junio. En el segundo trimestre el PIB real de Ucrania aumentó un 0,4 % respecto al mismo período del año pasado y un 0,3 % respecto al trimestre anterior. Al mismo tiempo, la previsión del Banco Nacional preveía un crecimiento de la economía ucraniana de solo el 1,3 % en todo 2026.

«Los factores positivos del primer semestre fueron la recuperación de un crecimiento del PIB aunque mínimo, el regreso de las reservas internacionales por encima de 50.000 millones de dólares, la controlabilidad del mercado de divisas, una financiación internacional más regular y la capacidad de adaptación de las empresas ucranianas. Los principales riesgos siguen siendo la guerra, el estado de la energía, los altos costes de producción, la escasez de mano de obra, la debilidad de las exportaciones de mercancías y un desequilibrio comercial cada vez mayor. Ucrania tiene un margen considerable de liquidez externa, pero este no puede sustituir al crecimiento económico interno», señaló Urakin.

La inflación de consumo se desaceleró en junio hasta el 7,2 %, mientras que la inflación subyacente se aceleró hasta el 8,1 %. El tipo de interés oficial del BNU se mantuvo en el 15 %. Al mismo tiempo, las reservas internacionales de Ucrania, tras cuatro meses de descenso, aumentaron en junio un 12,1 %, hasta 51.270 millones de dólares. Las intervenciones cambiarias del BNU siguieron siendo considerables.

Uno de los principales riesgos estructurales de la economía ucraniana sigue siendo el comercio exterior. En enero-junio de 2026 las importaciones de mercancías fueron de unos 49.300 millones de dólares, mientras que las exportaciones fueron de aproximadamente 21.000 millones. Así, el déficit comercial de mercancías alcanzó unos 28.300 millones de dólares.

También persiste una carga considerable sobre las finanzas públicas. Los ingresos del fondo general del presupuesto estatal en el primer semestre fueron de casi 1,9 billones de grivnas, y los gastos, de unos 2,23 billones. Al sector de seguridad y defensa se destinaron unos 1,4 billones de grivnas, o aproximadamente el 63 % de todo el gasto del fondo general. El volumen de las subvenciones internacionales fue de 569.600 millones de grivnas.

En opinión de Urakin, una de las principales tareas de la política económica debe ser convertir las grandes importaciones de equipos, la financiación internacional y el gasto en defensa en la base para crear nueva capacidad productiva dentro del país.

«La siguiente etapa de la política económica debe consistir no solo en mantener la estabilidad financiera, sino en convertir los equipos importados, los fondos internacionales y el gasto en defensa en nuevos activos productivos. La base del desarrollo a largo plazo deben ser la autonomía energética, el complejo industrial de defensa, la agroindustria de transformación, la ingeniería mecánica, la localización de la producción, la logística, las tecnologías digitales y la exportación de productos de alto valor añadido», opina el fundador de Experts Club.

Al mismo tiempo, el primer semestre mostró diferencias significativas entre las mayores economías del mundo y los mercados emergentes. La economía china creció un 4,7 % en los seis primeros meses de 2026, mientras que India mostró en abril-junio ritmos de crecimiento de en torno al 7,8 %. Turquía siguió combinando crecimiento económico con una inflación extremadamente alta. En el segundo trimestre su PIB aumentó un 2,3 % interanual y un 1,1 % respecto al trimestre anterior, mientras que la inflación anual en junio se mantuvo cerca del 32 %. Brasil mostró una dinámica más moderada: su PIB en el segundo trimestre aumentó un 2 % interanual y un 0,5 % respecto al trimestre anterior. En el primer semestre la economía del país creció un 1,9 % y la inflación anual se desaceleró en junio hasta el 4,64 %.

«Los principales países emergentes terminaron el primer semestre con estructuras de crecimiento muy distintas. China creció un 4,7 %, pero su segundo trimestre fue más débil que el primero y el consumo interno va muy por detrás de la industria y las exportaciones. India sigue creciendo casi un 8 %, apoyándose en la escala de su mercado interno y en la inversión. Turquía sigue siendo un ejemplo de cómo una inflación superior al 30 % limita la calidad del crecimiento económico, mientras que Brasil muestra una dinámica más moderada con un control gradual de la inflación. Para Ucrania, la conclusión principal no cambia: el crecimiento a largo plazo requiere una base industrial, tecnológica y exportadora propia», subrayó Urakin.

En su valoración, el primer semestre confirmó la viabilidad del modelo ucraniano de estabilización macrofinanciera, pero al mismo tiempo mostró sus límites.

«La vuelta del PIB a un crecimiento débil y la recuperación de las reservas son señales positivas, pero el déficit del comercio de mercancías de 28.300 millones de dólares, la elevada presión inflacionaria subyacente y la dependencia del presupuesto de la financiación externa muestran los límites de este modelo. Solo el desarrollo de una base productiva y exportadora propia permitirá a Ucrania pasar de una economía de estabilización de guerra a un modelo de crecimiento sostenible de posguerra», resumió Maksym Urakin.

El «Monitor económico» es un producto analítico-estadístico mensual cuyo director de proyecto es el candidato a doctor en ciencias económicas Maksym Urakin. El monitor analiza los principales indicadores macroeconómicos de Ucrania y de las principales economías del mundo, la dinámica del PIB, la inflación, las finanzas públicas, las reservas internacionales y el comercio exterior, así como los riesgos clave del desarrollo económico.

Fuente original: open4business.com.ua